近日，证监会联合八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》股票配资值不值得，并对富途控股、老虎证券、长桥证券等头部跨境互联网券商作出行政处罚事先告知，其中，富途控股拟被罚没约18.5亿元，老虎证券拟被罚没约4.11亿元。
非法跨境展业，实际上为资金违规出境提供了一条不受监管的“暗门”，对证券期货市场秩序，并对投资者财产与个人信息安全构成系统性威胁。而这场“监管风暴”，向外界传递出清晰信号：中国坚决封堵灰色资金通道隐患，引导跨境证券活动回归持牌经营轨道。
非法跨境展业“野蛮生长” 监管系统性治理“利剑出鞘”
配资炒股在中国居民全球资产配置需求爆发与移动互联网红利叠加情形下，富途控股与老虎证券迅速崛起，在灰色地带“野蛮生长”。
2022年前，这两家机构经历了长达近十年的高速发展期，通过线上社群运营、大V引流等方式，在内地构建了庞大的用户基础。Wind数据显示，2025年富途控股实现营业总收入199.11亿元，同比增逾68%，净利润达98.81亿元，同比增长超过100%；老虎证券2025年共实现营业总收入41.80亿元，同比增逾56%，净利润达11.67亿元，同比增逾181%。
富途与老虎证券在国内通过子公司或关联方进行营销推广，引导境内居民绕过外汇管制，将资金通过灰色通道转移出境进行交易。这种商业模式看似成功，但却始终处于“无证展业”的灰色甚至非法地带。
业内人士认为，这场监管风暴并非突如其来，而是监管层多年循序渐进、从严治理的必然结果。回顾过往，这条整治链条有着清晰的时间脉络：
2016年9月，证监会提示境外机构为境内投资者提供港美股交易存在合规风险。
2021年11月，证监会约谈富途控股、老虎证券，要求其规范跨境证券业务。
2022年12月，证监会公告表示，富途控股、老虎证券未取得中国境内证券业务经营牌照，擅自面向境内投资者开展跨境证券经纪、开户交易等业务，构成非法经营证券业务。
2023年1月，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，划定“境内证券业务必须持牌经营”的核心红线，终结无牌跨境券商的灰色生存空间。
2026年5月22日，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（简称《整治方案》），对境外机构在境内开展的营销、开户、交易、资金划转等非法跨境活动予以取缔，严禁境外机构在境内非法展业，设置2年集中整治期清理存量。
国泰海通证券表示，《整治方案》明确完全杜绝境外机构在境内非法提供证券服务，除对老虎证券、富途控股、长桥证券给予行政处罚外，后续证监会会进一步开展监测排查、坚决处置非法跨境经营活动及其主体，预计其他香港本土券商、互联网券商、外资券商、银行等相关不合规业务均会陆续出清。
非法渠道多风险灰色资金通道存隐患
业内人士表示，非法跨境展业，并非只是孤立的“券商违规”问题，而是一条严重扰乱证券期货市场秩序、投资者财产与个人信息安全构成系统性威胁的灰色产业链。《整治方案》的推出，折射出国家治理非法跨境展业和保护投资者权益的坚定决心。
据业内人士介绍，境外机构未取得境内证券业务经营资质，且经营地位于境外，投资者资金完全脱离境内监管视野，一旦发生挪用资金、平台跑路、交易异常等问题，追偿难度极大。此外，投资者在注册、交易过程中提交的身份证、银行卡、人脸信息等敏感个人数据，极有可能被非法收集、违规共享甚至打包出售，导致后续电信诈骗、精准营销骚扰或账户盗刷等次生风险。
从内容来看，此次《整治方案》聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益。
非法跨境证券业务，事实上形成逃避监管的资金外流灰色通道。据多家券商测算，全市场受影响的账户资产规模，大约在2000亿至2500亿港元之间。富途控股大约有44万内地有资产客户，老虎证券有约60.8亿美元资产受影响。
“以往资金通过非法跨境券商构建的灰色通道，持续绕过监管‘视线’。此次整治通过全链条治理封堵非法资金外流的灰色通道，迫使资金回流至阳光化监管体系之下。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《经济参考报》记者表示。
涉事账户资金安全合法投资渠道畅通
对于存量境内投资者而言，资金安全是首要关切。《整治方案》明确规定，投资者的财产安全不受整治影响。具体而言，自今年5月22日起的两年内，存量境内投资者只能卖出、不能买入；两年之后，交易功能全面下架，但账户不会被强制注销，资产也不会被强行平仓。投资者只需在此期间有序安排卖出和资金转出操作即可。
元股证券:ygzq.hk与此同时，跨境投资的合法渠道不受影响。港股通、QDII等合规路径保持通畅，投资者境外配置需求仍有正规出口。
中信建投非银及金融科技首席赵然表示，本次整治方案强调，要引导投资者通过港股通、QDII、跨境理财通等合法渠道开展境外投资，这些渠道的市场需求有望迎来显著增长。港股通作为境内投资者投资港股的主要渠道，交易便利性和流动性优势将进一步凸显；QDII基金将受益于投资者对全球资产配置需求的提升；跨境理财通自实施以来已经取得了显著成效，本次整治将进一步推动其业务发展，为大湾区居民提供更多元的跨境理财选择。
目前，QDII额度持续扩容。根据国家外汇管理局5月9日发布的《合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表》，截至2026年4月末，共有193家金融机构累计获批QDII额度1761.69亿美元。
同时，港股通机制运行成熟，跨境理财通2.0试点也已于去年拓展至14家中资券商参与。这些合规渠道的便利性不断提升，能够有效承接投资者的跨境资产配置需求。
而在集中整治期满后，跨境证券服务将回归持牌机构主导。在业内人士看来，未来监管或进一步优化境内投资者参与境外市场的合法渠道，推动制度型开放与风险防控协同发展。
田利辉表示，此次整治将约两千亿港元存量资产导回合规渠道股票配资值不值得，而清理非法渠道与疏通合规管道须同步推进。未来制度优化重点在于提升合规渠道的便利性与覆盖面。一方面，可探索建立QDII额度的动态调整机制；另一方面，应适时研究推出更灵活的个人投资通道，从而在有效防范跨境风险的前提下，稳步满足居民日益增长的全球资产配置需求。
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