光大期货：7月2日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏强，小幅收涨，国内精炼铜现货进口亏损收窄。宏观方面，美国6月ISM制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期值53.9，但仍接近四年来高位；同时6月原材料支付价格上涨速度明显放缓，ISM价格支付指数大幅下降9.1点至73，地狱预期77.5，为2022年7月以来最大单月降幅，显示成本压力的缓解。昨晚美联储主席沃什在欧央行论坛上明确表示，美联储将放弃利率前瞻指引，未来决策完全依赖实时经济数据，并指出过去四周美国通胀风险已下降，重申美联储独立性不受政治压力影响，并强调将继续推动资产负债表缩减及内部改革，以适应快速变化的经济环境。库存方面，LME库存下降4375吨至324850吨；Comex库存增加439吨至604936吨；SHFE铜仓单下降1048吨至73569吨，BC铜下降1398吨至6831吨。沃什对通胀放缓的表态，推动市场对美联储加息预期的降温，美元指数冲高回落，铜价亦表现偏强，关注持续性。另外，美国232铜关税更新报告正式提交，市场也静待结果落地，虽然市场已有定价，但断线波动难免。

　　镍&不锈钢：

元股证券:ygzq.hk

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.49%报16390美元/吨，沪镍跌0.1%报126270元/吨。库存方面，LME库存减少210吨至274230吨，SHFE 仓单减少6吨至98195吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。消息面，2026年6月30日，印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨，新的补充配额还需等待ESDM补充配额审批完成才能公布。供给端一方面需要关注下半年配额情况，另一方面，后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。此外，需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。

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　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2789元/吨，涨幅0.11%。隔夜LME收于3076美元/吨，跌幅0.31%，库存减少1900吨至30.17万吨。AL2608收于22485元/吨，跌幅0.04%，持仓减仓4425手至28.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于22495元/吨，涨幅0.4%。持仓减仓1079手至15952手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2775.8元/吨。铝锭现货升水持稳在10元/吨。佛山A00报价回落至22250元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区上调30-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调189-339元/吨。广西氧化铝进入新产爬坡期，充分对冲山西环控减量，南货北移将成为主调。氧化铝底部支撑、边际计价涨跌互现。受美联储加息预期和原油回落影响，铝价短期受到一定情绪压制。进入7月后，国内外订单均面临明显缩量，但内弱外强价差下出口存在韧性，铝在自身去库超预期节奏下仍有一定抗跌性，不排除后续冲高动能。重点关注铝价回调后下游补货积极性。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　1日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8375元/吨，日内跌幅0.12%，持仓减仓3975手至30.1万手。百川工业硅现货参考价9121元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水收至275元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于35820元/吨，日内涨幅1.79%，持仓增仓3125手至11.1万手；最低交割品标准升至35985元/吨，现货升水扩至915元/吨。西南工业硅厂家逐步提速复工，市场高低品价差收平。工业硅期现价差和集中注销引领仓单回流市场，下游仍无集中性补货，工业硅库存边际增压、难以走出上行空间。多晶硅行业大规模限产预期落空，盘面回归低位震荡节奏。市场关注大会后能耗政策更新动态，消息面仍有反复扰动可能，仍需警惕盘面剧烈波动。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨4.62%至164560元/吨，日内减仓1438手至42.3万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨3500元/吨至160000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨3500元/吨至156000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨3750元/吨至147500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加600吨至49331吨。供给端，7月碳酸锂产量环比增加90吨至115410吨，其中锂辉石提锂环比下降4500吨，锂云母提锂环比增加2700吨，盐湖提锂环比增加1390吨，回收提锂环比增加500吨。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本库存周环比下降1207吨至129959吨，小样本库存周环比下降833吨至95812吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降2924吨至66179吨，冶炼厂库存环比增加122吨至15495吨，下游库存环比增加1595吨至48285吨。基本面来看，仓单和基差所暴露的短期矛盾稍有缓解， 7月排产表现较好，短期有望去库速度加快，对价格形成短期刺激，但中期需要警惕枧下窝复产和津巴布韦锂矿集中到港带来的供应增量，或导致三季度月度去库水平或逐月递减。

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